Browse Category

bitcoin halving

Jak se těží bitcoiny – hashrate, obtížnost a další pojmy

V tomto článku popíši vývoj hashrate, rychlosti těžení bloků a obtížnosti těžení bloků od začátku bitcoinového blockchainu, tj. od roku 2009, a speciálně za posledních 30 dní.
Základní pojmy
Hashrate (někdy česky též nazýván celková míra hashování) je stručně řečeno výpočetní síla bitcoinové sítě. Ačkoliv bitcoinová výpočetní síla (hashing power) není přesně známa, je ji možno odhadnout z počtu těžených bloků a aktuální obtížnosti těžení bloku.

Hashrate je klíčový ukazatel bezpečnosti sítě. Čím vyšší je hashrate, tím bezpečnější je síť a tím těžší je na ní zaútočit.

Denní hodnoty hashrate mohou růst a klesat kvůli náhodnosti při těžení bloků. To proto, že rychlost vytěžení nového bloku závisí na tom, jak rychle těžaři uhodnou náhodné číslo, které řeší rovnici generovanou systémem.

I při konstantní výpočetní síle (hashing power) se může počet vytěžených bloků za den měnit. Proto je průměrná hodnota hashrate za 7 dní považována za lepší ukazatel výpočetní síly, viz vyhlazené grafy hashratu uvedené níže.

Obtížnost těžení se upravuje po každých 2 016 blocích, tj. přibližně jednou za 14 dní. Upravuje se tak, aby průměrný čas mezi dvěma bloky byl 10 minut. To se sice nikdy přesně nepodaří nastavit. Cílem změn obtížnosti těžení je se co nejvíce přiblížit těm 10 minutám.
Hashrate – vývoj za posledních 30 dní
11. května v pozdních večerních hodinách našeho středoevropského času proběhl halving bitcoinu. Tím klesla odměna za vytěžení bloku na polovinu.

Těžaři byli po halvingu konfrontování s tím, že jejich příjmy klesly zhruba na polovinu, zatímco jejich náklady na elektřinu se nezměnily. Někteří těžaři v důsledku toho bitcoin (dočasně) přestali těžit. Tím klesl hashrate, jak je vidět na následujícím grafu.

Vývoj hashrate za posledních 30 dní, syrové hodnoty, nevyhlazený graf,
zdroj blockchain.com
Těsně před halvingem hashrate dosáhl rekordu 137 terahashů za vteřinu. 17. května klesl na 86 terahashů za vteřinu.

Všechny grafy hashrate uvedené v tomto článku jsem převzal 8. června 2020 ze stránek https://www.blockchain.com/cs/charts/hash-rate. (Na stránkách si je možno nastavit češtinu. Texty v obrázcích tedy nejsou mé překlady z angličtiny.)

Kvůli poklesu hashrate (poklesu hashing power) se zpomalilo těžení bloků. Obtížnost těžení se upravuje zhruba jednou za 14 dní. Obtížnost těžení byla snížena 20. května a pak 4. června t.r. Jak vidíme na výše uvedeném grafu, po obou sníženích obtížnosti hashrate na pár dní stoupl, ale později opět začal klesat. O rychlosti těžení bloků a změnách obtížnosti podrobněji pojednám v tomto článku níže, v kapitole Rychlost těžení bloků a změna obtížnosti těžení.

Přikládám ještě vyhlazený (s průměry za 7 dní) graf hashratu za posledních 30 dní.

Vývoj hashrate za posledních 30 dní, průměry za 7 dní, tzv. vyhlazený graf,
zdroj blockchain.com

Vývoj hashrate od roku 2009
Vývoj hashrate od počátku bitcoinového blockchainu v roce 2009 je dobře vidět na následujících grafech:

Hashrate od začátku (tj. od roku 2009), syrové hodnoty,
zdroj blockchain.com

Hashrate od začátku, vyhlazený graf (průměry za 7 dní),
zdroj blockchain.com

Hashrate od začátku, průměry za 7 dní, logaritmická stupnice,
zdroj blockchain.com
Při použití logaritmické stupnice, viz graf výše, je graf přehlednější.
Rozdělení hashrate mezi těžaře a těžařské skupiny

zdroj blockchain.com
Na grafu vidíme, jak je hashrate rozdělen mezi těžaře a těžařské skupiny (pooly). Cituji z https://www.blockchain.com/cs/charts/pools :
„Graf výše ukazuje tržní podíl nejoblíbenějších fondů těžby bitcoinů. Měl by být používán pouze jako hrubý odhad a z různých důvodů nebude 100% přesný. Velká část bloků je seskupena do kategorie „Neznámé“. To neznamená útok na síť, jednoduše to znamená, že jsme nebyli schopni určit původ.“

“Methodology

The coinbase transaction (first transaction in a block) helps identify the mining pool. Its input script usually contains a tag which can be mapped to the Mining Pool using the pools.json file from our public repository Blockchain-Known-Pools. Also, this same file contains a list of payout addresses linked to Mining Pools which are checked against the output addresses of the coinbase transactions.”
Na grafu vidíme, že tři skupiny těžařů mají nyní společně zhruba 50% hashrate.

Jak jsem napsal na začátku článku, hashrate je klíčový ukazatel bezpečnosti sítě. Čím vyšší je hashrate, tím bezpečnější je síť a tím těžší je na ni zaútočit. I při vysokém hashrate však tři skupiny spolu nyní dominují těžení. Kdyby se tyto skupiny spojily, tak by teoreticky mohly provést 51% útok na síť. Toto je dle mne velmi nepravděpodobné z následujících důvodů:

1. Po útoku by podvod byl odhalen. Na blockchainu by se dalo vyhledat, že vytěžený blok nesouhlasí.
2. Proč by se tyto tři skupiny pokoušely zabít slepici, která jim snáší zlaté vejce?
3. Například největší těžařská skupina F2Pool je skupina ve které jsou těžaři z celého světa a funguje už od roku 2013. Nedovedu si představit, že by členové této skupiny souhlasili s útokem na bitcoinovou síť.
Rychlost těžení bloků a změny obtížnosti těžení
Rychlost těžení bloků / průměrný čas na vytěžení nového bloku

Rychlost těžení bloku závisí na hash power, na obtížnosti těžení, ale také na náhodě. To proto, že rychlost vytěžení nového bloku závisí na tom, jak rychle těžaři uhodnou náhodné číslo, které řeší rovnici generovanou systémem. Čím větší výpočetní sílu má těžařův počítač, tím vícekrát za vteřinu se může pokusit uhodnout to číslo a to zvětšuje jeho šanci vytěžit blok.

Místo rychlosti těžení bloků (to by byl například počet nových bloků za hodinu) se zpravidla pracuje s pojmem průměrný (za 14 dní) čas na vytěžení nového bloku. Čím vyšší je průměrný čas na vytěžení nového bloku, tím menší je rychlost těžení.

Nejnovější bloky, zdroj www.blockchain.com
Výše uvedená tabulka je print screen ze stránky blockchain  exploreru pořízený v okamžiku, kdy píší tyto řádky, tj. 11.6.2020 14:39.

Vidíme, že poslední blok byl vytěžen před 2 minutami, předposlední před 7 minutami, předpředposlední před 8 minutami, předpředpředposlední před 25 minutami, … před 29 minutami, … před 48 minutami atd. Intervaly mezi vytěžením následujících bloků jsou tedy velmi rozdílné. V tomto případě 5, 1, 17, 4, 19 atd. minut.

Proto, pokud chceme rozumně určit čas potřebný na vytěžení nového bloku (nepřímo i rychlost těžení), je třeba pracovat s průměry za nějaké období. Přikládám graf časů potřebných na vytěžení nového bloku za poslední tři měsíce.

Časy potřebné k vytěžení nového bloku v posledních 3 měsících, průměry za 14 dní,
zdroj www.bitinfocharts.com
Na grafu vidíme, že po halvingu, který proběhl 11. května, čas potřebný na vytěžení nového bloku začal stoupat a to ze zhruba 10 minut na 12 minut (jde o průměry za 14 dní). Obtížnost těžení byla snížena 20. května (a pak 4. června) a na grafu vidíme, že pak průměrná doba potřebná na vytěžení jednoho bloku začala klesat. Na grafu je to vidět o něco později, protože na něm jsou průměry za 14 dní.

Přikládám ještě dva grafy průměrného času potřebného k vytěžení nového bloku:

Časy potřebné k vytěžení nového bloku od začátku, průměry za 14 dní, logaritmická stupnice,
zdroj www.bitinfocharts.com
Na výše uvedeném logaritmickém grafu časů potřebných k vytěžení nového bloku (průměry za 14 dní) od začátku bitcoinového blockchainu vidíme, že v roce 2009 14-denní průměrná doba na vytěžení jednoho bloku byla i 80 minut. Od roku 2010 se však již pohybuje zhruba mezi 6 a 12 minutami.

Časy potřebné k vytěžení nového bloku v posledních za dva roky, průměry za 14 dní,
zdroj www.bitinfocharts.com
Na tomto lineárním grafu za poslední dva roky jsou průměrné časy těžení nového bloku dobře vidět. Průměrný čas vytěžení nového bloku se pohybuje mezi 9 a 12 minutami.
Obtížnost těžení
Jak jsem napsal výše: Obtížnost těžení se upravuje po každých 2 016 blocích, tj. přibližně jednou za 14 dní. Upravuje se tak, aby průměrný čas mezi dvěma bloky byl 10 minut. To se sice nikdy přesně nepodaří. Cílem změn obtížnosti těžení je se co nejvíce přiblížit těm 10 minutám.

Kdy přibližně příští změna obtížnosti proběhne a odhad, jak bude velká, je možno sledovat na stránce https://diff.cryptothis.com/.

Přikládám print screen této stránky z 11.6.2020:

Odhad příští změny obtížnosti těžení, zdroj https://diff.cryptothis.com/
Vidíme, že příští změna obtížnosti proběhne příští úterý 16. června. Jelikož bloky jsou nyní těženy rychleji než jednou za deset minut, tak dle současného odhadu obtížnost těžení bude zvýšena o 13 – 17 procent. To ukazuje na to, že těžaři se snaží a buď se jim těžení vyplácí nebo těží do zásoby a věří, že stoupne cena bitcoinu.

Přikládám dva grafy obtížnosti těžení v bitcoinové síti:

Obtížnost těžení v posledních 60 dnech, zdroj blockchain.com
Na tomto grafu vidíme obtížnost těžení v minulých 60 dnech. Z grafu je zřejmé, že po minulém halvingu 11. května, po první úpravě obtížnosti 20. května obtížnost klesla, po další úpravě 6. června též klesla.

Při příští úpravě obtížnosti, v úterý 16. června dle výše uvedeného odhadu obtížnost stoupne.

Obtížnost těžení BTC od začátku, vyhlazený graf, průměry za 7 dní, logaritmická stupnice,
zdroj blockchain.com
Na (logaritmickém) grafu výše vidíme, že obtížnost těžení během let nesmírně stoupla. To ukazuje, že o bitcoin je mezi těžaři stále větší zájem. Stále větší počet těžařů, stále výkonnější zařízení a větší spotřeba elektřiny zvyšují hashing power. V důsledku toho se zvyšuje hashrate a zrychluje se těžení bloků. Aby se rychlost těžení nového blok v průměru udržela na 10 minutách, tak je pravidelně zvyšována obtížnost těžení.

Předesílám, že můj příští článek na btctip naváže na tento článek a bude o poplatcích za transakce.

[easy-social-share buttons=”facebook,twitter,linkedin” counters=1 counter_pos=”inside” hide_names=”no” template=”tiny-retina”]Příspěvek Jak se těží bitcoiny – hashrate, obtížnost a další pojmy pochází z

Bitcoin čtyři dny po halvingu – a kam dál?

Bitcoin halving je za námi
Halving bitcoinu proběhl v pozdních večerních hodinách našeho letního času 11. května t.r. Tento článek píši 16. května 2020 v 9:00 hodin, tj. zhruba čtyři a půl dne po halvingu.

Po halvingu zatím cena neklesla, ale ve vlnkách stoupá, viz přiložený obrázek (na pravé ose je cena v eurech).
Zdroj: BL3P.eu / Bitcoinaverage.com
Hashrate klesl o 30%, ale teď začal opět stoupat, viz přiložený obrázek.
Zdroj: https://www.blockchain.com/nl/charts/hash-rate

První víkend po halvingu může být rozhodující
Očekával jsem, že po halvingu dojde na několik týdnů k poklesu ceny bitcoinu, než začne kurz BTC pořádně růst. Teď však nevím, zda k (významnému) poklesu ceny ještě dojde. Kdo čeká na dokupování BTC za podstatně nižší ceny, by se také vůbec nemusel dočkat. Možná rozhodne již to, jak proběhne tento víkend.

Cena BTC je nyní nad cenou dle Bitcoin Stock to Flow Modelu, viz https://digitalik.net/btc/ .

Po zkušenostech z předešlého halvingu bitcoinu jsem očekával a stále nevylučuji, že cena BTC na chvíli klesne a dostane se na několik týdnů pod cenu určenou bitcoin stock to flow modelem.

K velkému propadu ceny BTC však již asi nedojde, možná sice až na 7 000 USD, ale nejspíš ne níže. Velmi důležité bude další chování hashrate a též to, jak rychle ovlivní cenu BTC to, že FED a mnohé jiné centrální banky zvyšují likviditu fiat měn a tím fiat měny znehodnocují.

Nejpozději od července t.r. očekávám silný růst ceny bitcoinu. Pochopitelně BTC bude nadále velmi volatilní. Vlny a vlnky však nesmí nikoho zmást, dojde k býčímu trhu.
Dlouhodobá předpověď vychází z modelu Stock to flow
Mé dvě předpovědi z minulého článku Bitcoin halving a předpověď ceny do konce roku 2021 stále platí:

Cena bitcoinu do konce letošního roku (2020) překročí 30 000 USD.
Cena bitcoinu v roce 2021 se dostane alespoň na chvíli na minimálně 110 000 USD.

Toto jsem odvodil z bitcoin stock to flow modelu, který dobře popisuje vývoj ceny BTC v minulých deseti letech a nevím, proč by jej neměl popisovat i pro příští dva roky.

Zda se tyto dvě předpovědi splní budeme vědět nejpozději 31.12.2020 a 31.12.2021, možná i dříve.

Disclaimer: Nejsem investiční poradce a neberu žádnou odpovědnost za vaše případné prodělky při investicích do kryptoměn vzniklé tím, že jste byli ovlivněni přečtením tohoto článku. Upozorňuji, že investovat do kryptoměn je z různých důvodů riskantní. Proto byste měli do kryptoměn investovat pouze peníze, o které můžete bez velké bolesti přijít.

[easy-social-share buttons=”facebook,twitter,linkedin” counters=1 counter_pos=”inside” hide_names=”no” template=”tiny-retina”]Příspěvek Bitcoin čtyři dny po halvingu – a kam dál? pochází z

Bitcoin halving a předpověď ceny do konce r. 2021

Další půlení bitcoinu (v angličtině bitcoin halving, tento termín se často používá také v češtině) dle současných odhadů proběhne 12. května t.r. V tomto článku popíši bitcoin stock to flow model. Na základě tohoto modelu se pokusím předpovědět, jak se cena bitcoinu bude vyvíjet do konce roku 2021.
Co je bitcoin halving
Když v roce 2009 bitcoin odstartoval, byla odměna za vytěžení bloku na bitcoinovém blockchainu 50 bitcoinů. Během půlení se zmenšuje na polovinu odměna za vytěžení (vytvoření) bloku. Vytěžení bloku trvá přibližně 10 minut. K půlení dochází po vytěžení každých 210 000 bloků, tj. přibližně jednou za čtyři roky.

Kdy na časové ose k příštímu půlení přesně dojde není předem dané. Přesný časový okamžik bude záviset na tom, jak rychle se bloky budou těžit v příštích dnech. Na hodiny, které odpočítávají čas do půlení a odhadují stále přesněji moment půlení se můžete podívat zde. V okamžiku, kdy píši tento článek, se čas půlení odhaduje na 12. května 2020 01:56:37 UTC, tj. v 03:56:37 našeho letního času.

Půlení je pro bitcoin nesmírně důležité, protože se tím jednou za čtyři roky snižuje emise nových bitcoinů. Tuto emisi a její snižování nemůže nikdo ovlivňovat, jelikož je definována algoritmem v bitcoinovém protokolu. Toto je velký rozdíl oproti ničím nekrytým fiat měnám, kde centrální banky často vydávají (tisknou jak na papíře tak nyní hlavně digitálně) obrovské množství nových peněz.

Bitcoin pochopitelně také není ničím fyzickým krytý, jen vírou některých lidí a institucí, že bude v budoucnu používán jako uchovatel hodnoty a částečně i jako alternativní měna. Ničím fyzickým nekryté fiat měny jsou vlastně také jen kryty vírou lidí v jejich hodnotu. U fiat měn však státy vyžadují, že musí být přijímány, pokud jimi někdo chce platit. Jelikož však centrální banky tisknout často mnoho nových peněz, tak dochází k velké inflaci fiat měn.

Jelikož emise bitcoinu je každé čtyři roky omezenější, tak jeho cena oproti fiat měnám s malými, velkými a občas i obrovskými výkyvy již devět let rostla.

Jak se volatilita bitcoinu dá využívat k vytváření zisku během obchodování, jsem popsal v článku Obchodování bitcoinů jednoduchou matematickou metodou. Vyhodnocení této metody za necelého půl roku najdete v tomto článku.

Růst ceny bitcoinu je znázorněn na níže přiloženém grafu, který jsem převzal z bitcoin.nl. Na pravé ose je cena bitcoinu v eurech. Jde o vyhlazený graf, který používá vážené denní průměry.

Na zobrazování delších časových období je zpravidla vhodnější používat logaritmické grafy. Výhoda tohoto lineárního grafu však je, že na něm i naprostý laik vidí, jak cena bitcoinu od roku 2010 závratně vzrostla. Poslední čtyři roky, které se dle mne nyní budou v principu– jen na vyšší úrovni opakovat – jsou na něm velmi dobře zobrazeny.

Zdroj: BL3P.eu / Bitcoinaverage.com

Bitcoin halving a stock to flow
V současném okamžiku je v oběhu přibližně 18 365 350 bitcoinů. Každý den je generováno přibližně 1 800 bitcoinů, tj. 657 000 ročně. Každý den je vytěženo přibližně 144 bloků. Současná odměna za 1 vytěžený blok je 12,5 BTC. Všechny tyto údaje a mnohé další si můžeme nalézt na Bitcoin Block Reward Halving Countdown.

Stock to flow je podíl mezi totální zásobou (stock) a roční produkcí (flow).
SF = stock / flow
Veličina stock to flow je používána pro různé produkty a komodity, například zlato. Dle výše zmíněných údajů pro bitcoin nyní platí:
SF = 18 365 350 / 675 000 = 27,2
To znamená, že by bylo třeba 27,2 let současné produkce bitcoinů, abychom vyrobili stejný počet bitcoinů, jaká je jeho současná zásoba. Toto číslo je mnohem menší než u zlata, u kterého SF je nyní 62. Bitcoin však, na rozdíl od zlata, má půlení, čímž se situace každé čtyři roky změní.

Po půlení v roce 2020 bude denní produkce poloviční než dosud, tj. 337 500 ročně, a zásoba v oběhu bude 18 375 000. Pak bude platit
SF = 18 375 000 / 337 500 = 54,4
Tímto se SF bitcoinu přiblíží SF zlata. Při příštím půlení bitcoinu v roce 2024 emise bitcoinů opět klesne na polovinu, SF bitcoinu stoupne a tudíž SF bitcoinu SF zlata významně překoná. Na rozdíl od bitcoinu se u zlata totiž nedá očekávat, že jeho produkce klesne a tudíž, že jeho SF významně stoupne.

Toto vše o bitcoinu v roce 2025 jsem však napsal za předpokladu, že bitcoin do roku 2025 zcela nezkrachuje, nezmizí. V extrémním případě by to znamenalo, že jej již nikdo nebude těžit, blockchain bitcoinu zemře (tj. přestanou na něm přibývat nové bloky), bitcoin zmizí z burz, popřípadě jeho cena BTC na burzách klesne na 0, protože jej již nikdo nebude chtít koupit. Krach nebo zmizení bitcoinu do roku 2025 sice nečekám, ale ani to nemohu vyloučit. Jisté však je, že bitcoin jednou, stejně jako vše, co někdy vzniklo, zanikne.
Bitcoin stock to flow model
Dále shrnuji a překládám z článku, publikovaném na začátku roku 2020 Bitcoin Stock to Flow Model Live Chart:

V něm je uveden matematický model, jak spočítat modelovou cenu bitcoinu během času (vstupní parametr čas je schován v SF, který závisí na čase).
Modelová cena (USD) = exp(-1,84) * SF ^ 3,36
* značí násobení

^ značí umocňování

Vstup do výpočtu SF byl následně opraven, protože ze zásob (stock) pro výpočet SF byl odečten 1 milión bitcoinů, které v roce 2009 vytěžil Satoshi Nakamoto a dosud s nimi nepohnul. Je tedy otázka, zda k nim někdo má ještě přístup a zda je správné je počítat do zásob. Pak výše uvedená formule pro výpočet modelové ceny BTC v USD dost dobře odpovídá skutečnému vývoji ceny od roku 2010 do roku 2019. Toto je zobrazeno na grafu uvedeném na začátku článku Bitcoin Stock to Flow Model Live Chart.

V článku je uvedeno, že jeho autor vychází z článku Modeling Bitcoin’s Value with Scarity Toto je nejspíš původní článek o Bitcoin Stock to Flow Modelu.

Když na článek Bitcoin Stock to Flow Model Live Chart kliknete a otevřete si jej v novém okně, tak na grafu uvedeném na začátku článku vidíte, že cena bitcoinu v průběhu času – to je ta křivka v různých barvách  a v legendě grafu nazývána „Price end of day“ – skutečně dost dobře kopíruje modelovou cenu. Modelová cena je ta bleděmodrá křivka, v legendě grafu je nazývána „S/F 365 days“. Cena bitcoinu je zpravidla o něco vyšší než modelová cena.

Stupnice na levé straně grafu udává cenu v USD. Barvy na křivce cena bitcoinu (Price end of day) závisí na tom kolik dní ještě zbývá do příštího půlení. Toto je vysvětleno v legendě „Days until next halving“ na pravé straně grafu.

Poznámka. Vynikající je, že tento graf je neustále updatován. Údaje o blocích jsou updatována každých 15 minut a skutečná cena bitcoinu každou hodinu. Po každém updatu jsou všechny údaje v grafu přepočítány. Mění se pochopitelně jen údaje v grafu za poslední hodinu.

Každému doporučuji si tento graf dobře prohlédnout (je na něm skutečně hodně údajů) než bude pokračovat ve čtení mého článku. V grafu jsou zobrazeny i „Stock/Flow 10 days“, fialová křivka, a „Diff model price“ červená křivka. Tyto dvě čáry však nejsou podstatné, pro další čtení článku.
Předpověď ceny bitcoinu do konce roku 2021
Když vidím, jak pěkně se cena bitcoinu od roku 2010 dodnes pohybuje kolem té světle modré čáry, často je nad ní, tak očekávám, že i v příštích letech se tak bude chovat.

Od března 2021 je ta modrá křivka na úrovni zhruba 100 000 USD, viz stupnici na levé straně grafu. Na grafu vidíme, že v minulosti se rok poté, co proběhl bitcoin halving cena bitcoinu pohybovala nad modelovou cenou (světlemodrou čárou). Takže předpovídám , že cena v roce 2021 se dostane na minimálně 110 000 USD.

31.12.2020 modrá křivka je na úrovni 34 000 USD. Na grafu vidíme, že první měsíce po minulém půlení v roce 2016 se cena bitcoinu pohybovala jen těsně pod modelovou cenou (světlemodrou čárou). Tudíž očekávám a předpovídám, že do konce roku 2020 cena bitcoinu překročí 30 000 USD.
Závěr
Cena bitcoinu do konce letošního roku (2020) překročí 30 000 USD.
Cena bitcoinu v roce 2021 se dostane alespoň na chvíli na minimálně 110 000 USD.
Toto jsem odvodil z již 10 let dobře fungujícího bitcoin stock to flow modelu.

Pokud budu opatrný, tak odhady trochu snížím na:
Cena bitcoinu do konce letošního roku (2020) překročí 20 000 USD.
Cena bitcoinu v roce 2021 se dostane alespoň na chvíli na minimálně 80 000 USD.
Pochopitelně není jisté ani to, že tato „opatrnější“ předpověď se vyplní. Pravděpodobnost, že se vyplní, odhaduji dost vysoko, na 80%. Garanci však nikomu dát nemohu.

Nakonec dodávám, že očekávám, že bitcoin bude nadále velmi volatilní. Doposud takový byl a nevidím důvod, proč by se toto vbrzku mělo změnit.
Známé námitky proti tomuto modelu
Vím, že v bitcoinové komunitě existují lidé, kteří dalšímu růstu ceny dle bitcoin stock to flow modelu nevěří. Cena čehokoliv závisí na nabídce a poptávce. Tito lidé uznávají, že bitcoin halving s sebou přináší pokles nabídky nových bitcoinů, ale namítají, že očekávají, že klesne i poptávka. Argumentují například tím, že pokud se svět dostane do recese nebo krize, tak lidé a instituce nebudou mít peníze nazbyt na nákupy bitcoinů. S tímto nesouhlasím. Během recese nebo krize jistě bohužel mnozí lidé zchudnou a mnohé firmy se dostanou do problémů nebo i zkrachují. Peníze a bohatství se však budou pouze přesouvat od jedněch k druhým a stále dle mne bude dost lidí a institucí, které budou do bitcoinu investovat nové peníze.

Pokud by cena bitcoinu kvůli nastupující recesi měla klesat, tak by dle mne klesala už teď. To se však neděje. V minulých osmi týdnech až na jeden týden cena bitcoinu stoupala, bylo sedm zelených týdenních svíci za sebou. V okamžiku, kdy toto píši, je cena bitcoinu zhruba 9 800 USD.

Jiné je, že pokud bitcoin a kryptoměny obecně porostou a bude „hrozit“, že se stanou akceptovanými větší části společnosti než dosud, tak hrozí, že vlády, centrální banky a komerční banky začnou proti bitcoinu a kryptoměnám brojit. Bitcoin nikdo zakázat nemůže, je to protokol, který funguje na internetu decentralizovaným způsobem. Nečekám, že vlády zcela zakáží a mohly by zakázat internet. Vlády však mohou přitvrdit pravidla pro převody fiatu z bankovních účtů na burzy kryptoměn a zpět, stěžovat život firmám budujícím infrastrukturu kryptoměn, postihovat lidi, kteří pracují na bitcoinových protokolech a těží bitcoiny a v poslední řadě by mohly i registrovat a postihovat lidi, kteří kryptoměny kupují, je vlastní a s nimi obchodují.

Doufejme, že k tomuto v dohledné době v Evropě a severní Americe nedojde, i když v mnoha zemích se jisté kroky v tomto směru již podnikaly a podnikají. Tyto kroky jsou (částečně právem) obhajovány ochranou proti praní špinavých peněz, bojem proti terorismu atd.

Pravdou také je, že emise bitcoinů klesá, ale přibývají jiné kryptoměny. Toto je dle mne již dlouho nebezpečí pro bitcoin. Dovedu si představit, že se objeví důvody, kvůli nimž zájem o bitcoin a jeho cena klesne. Například když se vznikne kryptoměna, která ho z velké části může nahradit a bude v něčem lepší. Zatím se však žádná taková nová kryptoměna neprosadila. Stát by se to však mohlo. Musela by však být v něčem o dost lepší (technika, marketing atd), aby se jí povedlo vytlačit bitcoin z dominance mezi kryptoměnami.

V bitcoin stock to flow modelu se jako vstupní parametr nevyskytuje poptávka

Na závěr ještě tato poznámka: Velmi zajímavé a důležité je, že v bitcoin stock to flow modelu se jako vstupní parametr vyskytují pouze zásoba (Stock) a nabídka(Flow) z nichž se počítá SF dle formule
SF = Stock / Flow
SF se pak vyskytuje na pravé straně ve výpočtu modelové ceny bitcoinu dle bitcoin stock to flow modelu
Modelová cena (USD) = exp(-1,84) * SF ^ 3,36
Filosofie tohoto modelu je, že když má něco, co se běžně obchoduje a je o to zájem (tudíž existuje poptávka), malé stock to flow (SF), tak je to vzácné, nedostatkové zboží (anglicky scarce). Základní článek o bitcoin stock to flow modelu, který jsem výše zmínil, má nadpis Modeling Bitcoin’s Value with Scarcity. Tento článek jistě stojí za přečtení. Vřele jej doporučuji.

Disclaimer: Nejsem investiční poradce a neberu žádnou odpovědnost za vaše případné prodělky při investicích do kryptoměn vzniklé tím, že jste byli ovlivněni přečtením tohoto článku. Upozorňuji, že investovat do kryptoměn je z různých důvodů riskantní. Proto byste měli do kryptoměn investovat pouze peníze, o které můžete bez velké bolesti přijít.

[easy-social-share buttons=”facebook,twitter,linkedin” counters=1 counter_pos=”inside” hide_names=”no” template=”tiny-retina”]Příspěvek Bitcoin halving a předpověď ceny do konce r. 2021 pochází z

Jaký vliv může mít halving na cenu litecoinu?

[twitter-follow username=”btctip_cz” scheme=”dark”].
Litecoin halving  a možné scénáře vývoje ceny
Není žádným tajemstvím, že jsem dlouhá léta možná až nekritickým zastáncem jednoho z nejstarších altcoinů – Litecoinu. Nazývaného také “stříbro bitcoinu”, případně “mrtvola” – abychom udělali radost i odpůrcům. Litecoinu se v minulosti věnoval i btctip.cz v několika článcích.

A protože se kvapem blíží dlouho očekávaný “litecoin halving”, tedy půlení odměny těžařům litecoinu, který nyní přitahuje pozornost velké části kryptoměnové veřejnosti, potěšila mě detailní analýza možných scénářů tohoto jevu, zveřejněná nedávno burzou Binance. Podívejme se tedy, co se může letos v létě přihodit podle uvedené analýzy:
Základní informace:

Litecoin (LTC), jeden z prvních spin-offů Bitcoinu čeká cca 6. srpna 2019 tzv. halving. Tehdy dojde k zmenšení množství LTC v jednom bloku z aktuálních 25 LTC na 12,5 LTC, a to vše během pěti minut.
Minulému halvingu Litecoin předcházel nárůst ceny o více než 200% ( s 500% spikem během 3 měsíců přímo předcházejících halvingu).
Poslední dva halvingy Bitcoinu způsobily snížení profitability těžby, čímž ukázaly další možné scénáře, jak se může hodnota vyvíjet s ohledem na halving.

Pokud jde o přicházející halving Litecoinu, vidíme několik (vzájemně si přímo neodporujících) scénářů:

Zásadní nárůst ceny, který zajistí, že se profitabilita těžby (s ohledem na fiat) udrží na úrovni před halvingem.
Nárůst hashrate v měsících předcházejících halvingu.
Cena neporoste, což povede k odchodu těžařů, čehož následkem bude, že se sníží obtížnost těžby, což nakonec povede k vyšší profitabilitě těžby.
Permanentní pokles profitability těžby.

Litecoin vytvořil v roce 2011 Charlie Lee, který vytvořil nový chain tím, že forknul většinu zdrojového kódu Bitcoinu. Mezi fundamentální změny, které provedl, patří jiná hashovací funkce, Scrypt (místo Bitcoinem užívaného SHA-256) a fakt, že nový blok je nalezen každé 2,5 minuty (místo 10 minut u Bitcoinu) – což, vzhledem k obdobné velikosti bloku zvyšuje teoretickou rychlost transakcí v síti. Litecoinu bude v budoucnu také 4x více než Bitcoinu – tedy 84 milionů.

Podobně jako u Bitcoinu je navrženo postupné snižování množství LTC v každém novém bloku, které nakonec zajistí konečnou nabídku této kryptoměny. Odměna v bloku je snížena na polovinu každých 840,000 bloků (zhruba každé 4 roky). Vzhledem k tomu, že tento okamžik je za dveřmi, pojďme se podívat jaké souvislosti tento aspekt bude mít. Může nám halving Litecoinu, někdy označovaného za testnet Bitcoinu ukázat, jak bude vypadat halving Bitcoinu, který nás čeká v roce 2020?
Proč jsou halvingy tak důležité?
Přesto, že Litecoin nemá whitepaper, je fakt, že každých 840,000 bloků dojde k halvingu, velmi dobře znám. S aktuální průměrnou dobou objevení nových bloků, která činí cca. 2.5 minuty, se denně generuje zhruba 576 bloků.

Velmi jednoduchým propočtem dojdeme k tomu, že 6. srpna 2019 (přesněji řečeno bude to blok č. 1,680,000) dojde ke snížení odměny v bloku na 12,5 LTC místo aktuálních 25 LTC).

Halving má mnoho zásadních implikací pro jakoukoliv kryptoměnu, jejíž consensus mechanismus funguje na bázi Proof of Work.  Pojďme se podívat na několik nejdůležitějších:

Profitabilita těžby je snížena na polovinu; a
Potenciální snížení hashrate může síť činit náchylnější k 51% útoku, vzhledem k tomu, že případné náklady na „pronájem“ dostatečného hashratu pro jeho realizaci klesne. Toto nebezpečí je navíc dále ovlivněno faktem, že těžba je typicky koncentrována do několika tzv. poolů, zpravidla využívajících ASIC minery.

Halvingy jsou, z určitého úhlu pohledu připodobnitelné změnám v politice centrálních bank, neboť v čase zásadně ovlivňují inflační křivku kryptoměny tím, že snižují emisi takové kryptoměny, což má samozřejmě vliv na omezení její nabídky.

V případě tradičních centrálních bank je jejich politika determinována pravidelnými jednáními konkrétních orgánů (např. v případě ČR se jedná o Bankovní radu ČNB), které autoritativně určují, jak např. nastaví různé sazby, které následně přímo ovlivní peněžní zásobu (množství peněz) v ekonomice.

Velmi zjednodušeně řečeno – tak například mohou zvětšit množství peněz v ekonomice tím, že sníží úrokovou sazbu za kterou centrální banka půjčuje peníze komerčním bankám, čímž „zlevní“ peníze (např. jakožto „údajně“ protikrizové opatřené s ambicí stimulovat spotřebu) nebo naopak tuto úrokovou sazbu zvýšit, čímž naopak množství peněz v ekonomice omezí (např. za účelem „ochlazení“ ekonomiky v době příliš vysokého růstu). A právě druhé zmíněné je podobné tomu, co se stane halvingem.

Dlužno však dodat, že v případě Litecoinu víme konkrétně co a kdy se stane, a to de facto od okamžiku jeho vzniku, v případě centrálních bank víme pouze to, že se pravidelně schází. 😊

Například, níže naleznete predikovanou míru inflace Litecoinu.
Graf č. 1 Předpokládaná roční míra inflace (%) Litecoinu
 

Aktuální míra inflace Litecoinu je cca. 8.4 % ročně, která po halvingu klesne na cca. 4 %. Toto snížení by samozřejmě nemělo být analyzováno odděleně, proto musíme zmínit některé fundamentální parametry Litecoinu:

Absence/nedostatek hedge trhů: Litecoin nemá žádný dostatečně likvidní trh, který by umožnil těžařům hedgovat jejich expozici. (např. trh s futures). Futures LTC na Bitmexu nepovažujeme za signifikantní, protože nemají dostatečnou likviditu. Přímým následkem tohoto faktu je, že profitabilita těžby je přímo závislá na ceně LTC.
Zisky z poplatků za transakci jsou zanedbatelné proti odměně za blok:

V poměru vůči Bitcoinu má Litecoin výrazně nižší množství transakcí v síti, takže odměna za nalezení nového bloku ve formě „nových“ LTC je dramaticky vyšší, než odměna za zpracování transakcí. Navíc s rostoucí popularitou Lightning Network – který je v současné době testován i na Litecoinu – může dojít k dalšímu snížení odměn za zpracovanou transakci. Tyto odměny tvoří pouze 0.12 % odměny za blok, kdy navíc historicky netvořily více než 6% celkové odměny za blok. V porovnání s Bitcoinem, kde odměny za zpracování transakce odpovídají cca. 4-8% (historicky bylo nejvíce dokonce 30-40% ) se jedná o dramatický nepoměr.
Minulé Litecoin halvingy
Během osmileté historie prošel Litecoin halvingem puze jednou – tehdy bylo snížení množství LTC v jednom bloku z 50 na 25. Stalo se tak 26. srpna 2015 vytěžením bloku č. 840,000.

Hodnota parabolicky rostla v měsících předcházejících halvingu

Graf č. 2 – Vývoj ceny (USD) před/po halvingu

Cena v USD vzrostla z úrovní okolo 1.5 USD (3 měsíce před halvingem) na více než 3 USD v okamžiku těsně po halvingu, peak však dosáhl až 7 USD, a to někdy v polovině července 2015.

Hashrate de facto neklesla

Graf č. 3 – Vývoj hashrate LTC (in THash/s)

Jednou z možných konsekvencí halvingu byl pokles v hashrate LTC. Z výše připojeného grafu je však jasně patrno, že se tak nestalo. Hashrate sice klesl, avšak pouze o cca. 15 %, kdy se navíc během velmi krátké doby zhruba dvou týdnů vrátil na úrovně před halvingem.

Permanentní pokles v profitabilitě těžby

Graf č. 4 – Profitabilita těžby LTC (v USD/denně na GHash/s)

Pokles v profitabilitě těžby byl kompenzován nárůstem ceny, který proběhl v měsících předcházejících vytěžení bloku č. 840,000.

Přesněji řečeno, nárůst ceny vedl k zásadnímu zvýšení profitability těžby před halvingem. Halving vrátil ziskovost těžby na v zásadě dlouhodobou pre-halvingovou úroveň.

Obecně řečeno, halving neměl nějaký zásadní efekt na dlouhodobou ziskovost těžby.
Čtyři možné scénáře halvingu
Scénář 1: Hodnota poroste, než se stabilizuje na novém maximu
Cena LTC roste již od začátku roku, za poslední rok získal Litecoin 200% hodnoty, oproti celému trhu, který za stejné období vykázal růst 40 %.
Graf č. 5 – Cena Litecoinu v posledním roce v USD

Scénář 2: Před halvingem se zvýší hashrate
Vzhledem k tomu, že se odměny za těžbu sníží na polovinu, větší množství těžařů může začít těžit Litecoin (místo jiných kryptoměn) s vidinou vytěžení co největšího množství Litecoinů v krátkém čase, v očekávání budoucího snížení odměn za těžbu. Následkem tohoto zájmu může v měsících předcházejících halvingu vzrůst hashrate i obtížnost těžby. Jen od začátku roku se hashrate více než zdvojnásobila a je na historickém maximu více než 350 THash/s v čase vydání tohoto dokumentu (14. duben).
Graf č. 7 – Hashrate Litecoinu v posledním roce (THash/s)

Scénář 3: Ziskovost těžby se zvýší v souvislosti s odchodem těžařů z trhu
Pokud se někteří těžaři rozhodnou ukončit svoji činnost, případně se začnou věnovat těžbě jiných, ziskovějších kryptoměn, hashrate klesne. Následkem by mohlo být to, že snížená konkurence pomůže kompenzovat ztráty v ziskovosti těžby Litecoinu způsobené snížením odměn za těžbu. Na druhou stranu, snížení hashrate a snížení počtu těžařů, těžařských poolů a uživatelů by mohlo zvýšit centralizaci Litecoinu a tím pádem zvýšit i riziko 51% útoku.

Na nabídku ze strany těžařů lze však nahlížet i jiným pohledem. Po halvingu se celkové množství těžených Litecoinů sníží, což sníží tlak prodávat vytěžené mince. Menší odměny za blok budou znamenat menší relativní ředění celkového počtu Litecoinů. Následkem toho by mohla být stabilizace ceny, možná i na vyšší úrovni než před halvingem.
Scénář 4: Trvalé snížení profitability těžby
Pokud by cena Litecoinu v období 90 dnů po halvingu byla blízká dlouhodobému historickému medianu s tím, že ostatní aspekty by se nezměnily, znamenalo by to nižší profitabilitu pro všechny těžaře Litecoinu. Ceteris paribus, za předpokladu, že výrobci těžebních čipů okamžitě nevyvinou nové a efektivnější těžební zařízení a cena Litecoinu se nestabilizuje na výrazně vyšších úrovních než před halvingem, celková ziskovost a profitabilita těžby Litecoinu by se mohla permanentně snížit pro všechny těžaře.

Vzhledem k tomu, že taková situace při posledním forku nenastala, není možné přesněji předpovědět, jak by na takovou situaci těžaři reagovali.
Závěr
Pokud se cena Litecoinu (v USD) bude i nadále zvyšovat, ale zároveň si bude udržovat hladinu oproti jiným kryptoměnám (BTC, ETH), ziskovost těžby se bude i dále zvyšovat, protože náklady na těžbu se určují ve fiat měnách. Racionální těžaři budou ale i nadále zvažovat mezní ziskovost a náklady ušlých příležitostí u těžby každé PoW kryptoměny v čase při rozhodování o tom, jestli je ziskovější těžba Liteconu, nebo jiných kryptoměn.

Pouze zásadní zvýšení ceny Litecoinu (relativně nejvyšší oproti jiným PoW kryptoměnám) nebo výrazné zvýšení užívání LTC blockchainu jako takového – což by vedlo k vyšším transakčním poplatkům, by mohly kompenzovat budoucí snížení odměn za vytěžení jednoho bloku.

Na rozdíl od amerického FEDu, který poskytuje informace o přibližně třech možných zvýšeních sazeb pro zbytek tohoto roku, halving je zapsán v kódu předvídatelně a do jisté míry se dá přirovnat k předem definované a známé změně přístupu „centrální banky“ u jakékoliv PoW kryptoměny.

Zatímco tyto události jsou důležité pro těžaře a ostatní účastníky trhu, nedostatek zkušeností a historických paralel vede k nejistotě ohledně potenciálních výsledků budoucích halvingů, ať už půjde o Litecoin, Bitcoin nebo dokonce Bitcoin Cash.

Zdroj: Binance Research

[easy-social-share buttons=”facebook,twitter,linkedin” counters=1 counter_pos=”inside” hide_names=”no” template=”tiny-retina”]Příspěvek Jaký vliv může mít halving na cenu litecoinu? pochází z